व्यापार
जेट एअरवेज़ के नरेश गोयल को चुनना हैः कंपनी को बचाएं या इसके साथ ख़ुद डूब जाएं

प्रसंग
  • नरेश गोयल को 2015 में नियंत्रण छोड़ देना चाहिए था; अब उनको अपनी बच्चे जैसी कंपनी को और भी बुरी शर्तों पर छोड़ने पर मजबूर किया जाएगा।
  • उनके पास दो विकल्प हैं: डटे रहें और अपनी एयरलाइन को और डूबने दें, या नियंत्रण छोड़ दें और इसे बचाएं।

क्या एयरलाइन प्रमोटर कभी सबक नहीं सीखेंगे? जेट एयरवेज, जो एक जमाने में भारतीय विमानन में व्यापारिक अगुआकार था, पिछले कुछ वर्षों से कभी भी मजबूत कगार पर नहीं खड़ा रहा है और प्रमोटर नरेश गोयल को बहुत समय पहले अपने निरोधक शेयर, जब उनके शेयर आज के 3,000 करोड़ रुपये की तुलना में अधिक मूल्यवान थे, को बेंच देना चाहिए था। यहां तक कि यह तथ्य अधि-मूल्यन हो सकता है।

आज, जैसा कि उनके ऑडिटर (बीएसआर) ने जेट को “लाभकारी कारोबार वाली संस्थान” के रूप में घोषित करने में दुविधा प्रकट करी है, गोयल ने अपने पहले तिमाही के प्रतिफल के निर्गमन को स्थगित कर दिया है, और निवेशकों से संपत्ति और बिक्री से नकदी बढ़ाने के बारे में कह रहे हैं। अगर यह कहने के लिए दबाव डाला जाता है कि जेट इन सब के बाद भी बंद नहीं होगी तो ऐसी स्तिथि में ऑडिटर के पास यह कार्य छोड़ने के अलावा कोई और चारा नहीं बचता है।

जेट काफी मुश्किलों में है, और मजबूत हाथों के स्वामित्व के हस्तांतरण के बिना यह अस्तित्व के लिए एक नाउम्मीद उम्मीदवार है। इकोनॉमिक टाइम्स की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि एयरलाइन को 2018-19 में, जब दैनिक नुकसान लगभग 10 करोड़ रुपये और शुद्ध मूल्य 5,000 करोड़ रुपये से कम है, 6,000 करोड़ रुपये का कर्ज चुकाना होगा। इसके शेयरों के मूल्य को आँका नहीं जाना चाहिए, और 3,000 रुपये से अधिक रुपये का बाजार पूंजीकरण (13 अगस्त को दोपहर के आस-पास) आशा के बजाय वास्तविकता की जीत का प्रतिनिधित्व करता है।

कुछ ऐसी बातें भी चल रही है कि जेट अपने फ्रिक्वेंट फ्लायर प्रोग्राम के शेयर को बेचकर कुछ पैसे जूता सकता है, लेकिन जब विक्रेता परेशानी में हो तो 7,000 करोड़ रुपये से ज्यादा का मूल्यांकन बहुत आशावादी लगता है। आपात कीमतों पर आपात बिक्री होती है।

मुद्दा यह है कि एयरलाइन के प्रमोटरों को ऐसा लगता है कि यह आसान नहीं है – वास्तव में कम लागत वाले मॉडल होने के अलावा व्यापार में बहुत कम लाभ दिया गया, केवल अधिक धन और अतिरिक्त पूंजी में रखने की इच्छा, जब भी अंतर-बैंक समाशोधन गृह भुगतान प्रणाली गिरती है, सफल हो सकती है।

एयरलाइन व्यवसाय न्यूनतम प्रारंभिक पूंजी के साथ शुरू करना आसान है, क्योंकि आप विमान किराए पर ले सकते हैं, पायलटों और ग्राउंड कर्मचारियों को किराए पर ले सकते हैं, और शुरुआती नकदी प्रवाह से लैंडिंग शुल्क का भुगतान कर सकते हैं। जब तक टिकट बिक्री से नकदी प्रवाह आपकी अस्थिर लागत को कवर करता है, तब तक आप आसानी से आगे बढ़ सकते हैं। लेकिन कुछ समय के लिए। वास्तविक परीक्षण तब आता है जब ईंधन की लागत बढ़ जाती है और नकद प्रवाह की स्थिति पूरी तरह से विफल हो जाती है जहाँ किराए को आसानी से नहीं बढ़ाया जा सकता है। इस परिदृश्य में, एकमात्र मददगार जो खराब परिस्थिति को संभाल सकते हैं वे हैं पूंजीपति। गोयल उनमें से एक नहीं हैं।

किंगफिशर के साथ यही हुआ, जो अपनी क्रियाशीलता के लिए बैंक ऋण पर निर्भर था जिस समय इसको अधिक इक्विटी की आवश्यकता थी। इन ऋणों ने, जिन्हें शायद राजनीतिक दबाव के तहत कुछ सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों द्वारा अनैच्छिक रूप से बढ़ाया गया, किंगफिशर के परिचालन को घाटे में पहुँचा दिया क्योंकि यह अपने ऋण और अस्थिर लागत को कवर करने के लिए पर्याप्त कमाई नहीं कर रहा था। और जब ऋण अदायगी करना मुश्किल हो गया तो विजय माल्या को देश से भागना पड़ा।

विजय माल्या के लिए, किंगफिशर एक सुंदर और जवान पत्नी की तरह थी, जो उसकी चमकदार जीवनशैली के साथ चली गयी। उन्होंने इस धारणा पर घाटे में चल रही एयर डेक्कन में निवेश किया ताकि उनकी व्यवहार्यता इसके स्तर को ऊँचा कर देगी। लेकिन ऐसा नहीं हुआ।

गोयल ने पार्टियों में अपनी शान दिखाने के लिए जेट को अपनी आकर्षक पत्नी मानने की वह गलती नहीं की, लेकिन उनका बिजनेस मॉडल पर्याप्त अच्छा नहीं था और और ब्याज को नियंत्रित रखने के अपने फैसले को देखते हुए पूंजी जुटाने की उनकी क्षमता कम थी क्योंकि एटीहाद ने कुछ साल पहले उन्हें जीवन बचाने वाली पूंजी देने के बाद बहुत कम हिस्सेदारी प्रीप्त की थी।

उन्हें 2015 में नियंत्रण छोड़ना चाहिए था; अब वह अपने बच्चे को बदतर स्थितियों से गुजरने के लिए मजबूर कर रहे है। उनके पास दो विकल्प हैं: डटे रहें और अपनी एयरलाइन को आगे डूबने दें, या नियंत्रण छोड़ दें और इसे बचाएं। वह अभी आधे इक्विटी के मालिक हैं और यदि वह एक विदेशी साथी को 49 प्रतिशत इक्विटी और प्रभावी नियंत्रण प्रदान करते हैं, तो वह अभी भी जेट को बचा सकते हैं। वह स्वयं लगायी गयी इक्विटी के बदले में जेट को चलाने की उम्मीद नहीं कर सकते हैं। उन्हें दूसरों पर निर्भर होना होगा और इसका मतलब है उन्हें प्रभावी नियंत्रण छोड़ना पड़ेगा। उन्हें केवल माल्या की दुर्दशा को देखना होगा तथा फैसला करना होगा।

जगन्नाथ स्वराज्य के संपादकीय निदेशक हैं। वह @TheJaggi पर ट्वीट करते हैं।